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  正泰、思源、三星电气三大龙头齐启 A+H，北交所“电气第一股”已敲钟，一场属于中国电气行业的资本狂欢才刚刚开始。

  导语：新型电力系统、储能、AI算力数据中心、轨交新能源四大高景气赛道持续拉动低压电器需求，行业进入产能扩张与国产替代双重周期。当前正泰、良信等头部企业和低压电器部附件有突出贡献的公司洛凯、未来等已登陆A股， 一批细分隐形冠军、配套元器件龙头正集中冲刺长期资金市场 ，覆盖北交所、创业板、科创板、港交所多赛道。本文梳理全梯队拟上市电气企业，涵盖 已申报 IPO、上市辅导、存量龙头 A+H 三大阵营，拆解主营业务、审核进度、2025年业绩与核心成长逻辑，并预判行业上市节奏与投资前景。

  2026年开年不到半年， 正泰电器、思源电气、三星电气 三家电气巨头相继启动或推进H股上市，标志着中国电气行业郑重进入 A+H 双平台”时代 ——这是比任何一家中小企业IPO都更具风向标意义的行业大事。

  主营业务 ：中国首家以低压电器为主营业务的 A 股上市公司，2010年1月登陆上交所主板，连续十余年保持低压电器行业产销量第一；现构建“低压电器+光伏新能源”双主业格局，注册资本21.49亿元。

  A+H 推进时间线 日 ：公告筹划发行H股并在港交所上市，深入推动国际化战略；

  2026 年 4 月 3 日 ：董事会审议通过发行H股议案，聘请 天健国际会计师事务所 为H股审计机构；

  2026 年 4 月 21 日 ：临时股东会召开， 发行 H 股并上市议案以 99.9465% 同意率高票通过 。

  战略背景 ：2025年9月终止分拆正泰安能户用光伏业务A股上市， 整体赴港上市、搭建 A+H 双资本平台成为最新资本战略 。

  核心逻辑 ：国内低压龙头，H股上市对接国际资本，加速海外品牌出海；海外低压电器产能建设、全球化渠道拓展、海外新能源配套项目落地

  上市前景 ：⭐⭐⭐⭐⭐低压电器绝对龙头，A+H确定性极高；按常规港股IPO流程， 预计 2027 年有望完成聆讯与挂牌上市 。

  正泰电器的港股之旅，将为大全凯帆、之江开关等拟上市公司可以提供了宝贵的定价参考—— 低压电器“一哥”的估值锚一旦在国际长期资金市场确立，整个行业的 IPO 定价逻辑都将被重写 。

  主营业务 ： 中国电力设备骨干企业 ，扎根上海闵行，输配电设备制造商；市值超1200亿元。

  A+H 推进 ： 2026 年 2 月 11 日 正式向香港联合交易所递交H股发行上市申请，并刊发草拟版申请资料； 中信证券担任独家保荐人 。

  业务进展 ：海外业务持续增长，与宁德时代签署储能合作备忘录（目标合作电量50GWh），并在沙特合资建厂；同时 “十五五”电网投资规划（2026-2030 年总投资 4 万亿元） 可能为公司带来国内订单机会。

  上市前景 ：⭐⭐⭐⭐⭐电力设备龙头，A+H两地上市迈出关键一步，港股发行窗口极佳。

  主营业务 ： 全球领先的智能配用电设备及整体解决方案提供商 ，同时也是中国领先的康复专科医疗服务集团；2026年3月30日公告拟将证券简称由“三星医疗”变更为“三星电气”， 回归电气主业 。

  按2025年智能配用电设备及解决方案收入计， 全球排名第七、中国排名第一 ，全球市场占有率1.9%，中国市场占有率5.0%；

  智能电表出货量自 2020 年起连续六年全球第一 ，2025年全球市场占有率达10.1%；

  在全球拥有10个生产基地（中国、巴西、印尼、波兰、德国、墨西哥、肯尼亚等），业务遍及约70个国家和地区， 是欧洲市场覆盖范围最广的中国电网设备企业之一 。

  A+H 推进 ： 2026 年 6 月 12 日向港交所递交 H 股发行上市申请 ，并于6月14日公告； 中金公司担任独家保荐人。

  A+H浪潮的行业意义 ：正泰电器（筹划中）、思源电气（已递表）、三星电气（已递表）相继启动H股发行，标志着 “A+H”双平台正在取代单纯的 A 股IPO ，成为已上市电气龙头的资本运作首选。这三家龙头的资本化动作，本质上是“双碳”目标 + 电网 4 万亿投资 + 出海加速 三重红利的集中兑现。

  主营业务 ：专注于轨道交通和电力系统领域 绝缘、过电压保护及在线监测综合解决方案 的国家级专精特新“小巨人”，基本的产品包括避雷器、绝缘子、熔断器和在线监测装置及系统；我国高速动车组、电力机车用避雷器、绝缘子的领军企业，中国中车、国铁集团、中国中铁长期合作供应商。

  2025 年业绩 ：营收3.73亿元，归母净利润5907.52万元，毛利率32.23%，连续三年稳定增长。

  发行情况 ：2026年4月21日过会→ 4月29日提交注册→ 6月22日完成申购， 发行价 10.09 元/股，发行市盈率 14.98 倍（低于行业市盈率 27.8 倍） → 6月30日挂牌。

  募资用途 ：拟募集资金1.55亿元，用于绝缘保护电气系列新产品扩产项目及研发中心建设项目。

  核心看点 ：高铁、动车市场放量，风电电网配套打开第二增长曲线多个国家和地区，与SIEMENS集团、意大利BONOMI集团等国际电气巨头长期合作合作。

  益坤电气的成功上市，为后续北交所电气企业树立了估值锚—— 14.98倍的发行市盈率远低于行业均值 ，体现出北交所在电气赛道的定价克制，也给后续拟上市公司可以提供了参考基准。

  主营业务 ：中低压电流/电压互感器，电力计量传感核心配件，覆盖电网、光伏、储能全场景。

  审核状态 ：辅导验收完成， 2026 年 6 月 29 日北交所正式受理 ，首轮问询中。

  2025 年业绩 ：营收6.57亿元，归母净利润1.12亿元，扣非净利润1.09亿元，营收规模居行业中小配件企业前列。

  核心看点 ：40年互感器制造积淀，国家电网、南网、国电南瑞核心供应商； 新能源互感器 2023-2025 年收入增长 176% ，适配储能宽频耐高温需求，全产业链一体化壁垒突出。

  审核状态 ：2025年12月31日进入辅导期→ 2026年6月17日通过辅导验收→ 2026年 6 月 22 日北交所正式受理 ；保荐人为兴业证券。

  发行方案 ：拟公开发行不超过3710万股（未行使超额配售权）或4266.5万股（全额行使），募资5.88亿元，用于智能中压开关设备XGN生产建设项目、智能输配电及新能源研发技术中心建设项目、补充流动资金。

  核心看点 ：电网成套设备专业厂商，深度绑定南网招标体系； 客户集中度偏高 ，业绩高度依赖电网投资节奏。

  核心看点 ：已进入 ABB、施耐德、日立能源、西门子、许继集团 等国内外领先输配电设备企业的供应体系。

  主营业务 ：IDC、通信基站专用高低压成套配电设备； 国内数据中心配电设备市占率第二 。

  审核状态：2026 年 6 月 10 日在港交所主板递表 ，独家保荐人兴证国际；曾于2023年5月提交北交所申请，2024年2月主动撤单后转战港股。

  行业地位 ：按2025年数据中心行业成套配电设备解决方案收入计， 以 3.3% 市场占有率排名第二 ；按通信行业计排名第三（3.6%）。

  核心看点 ：深度受益AI算力机房建设，海外数据中心配套订单快速地增长，盈利能力优于传统成套厂商。

  主营业务 ：高低压万能式/塑壳断路器、终端配电电器、智能成套开关柜、电力仪表； 杭申电气核心主体 ，传统低压电器老牌厂商。

  辅导进度 ：浙江证监局长期辅导， 截至 2026 年 4 月已出具第二十一期辅导进展报告 ，申万宏源证券保荐，辅导周期超5年。

  核心看点 ：拥有国家级企业技术中心、CNAS实验室，参与多项低压电器国标制定；国产替代对标施耐德、ABB终端配电，地产复苏+新型电网改造双向受益。

  主营业务 ：液压电磁断路器、高压直流接触器、直流继电器、新能源过流保护器；储能、新能源车、通信电源专用低压保护元器件；国家级专精特新“小巨人”。

  辅导进度 ：2023年9月浙江证监局备案北交所辅导，一创投行保荐；已出具第八期辅导进展报告（截至2025年10月）。

  2025 年业绩 ：营收2.96亿元（同比+15.26%），归母净利润5482.87万元（同比+44.65%），扣非净利润5445万元，毛利率38.36%；2025年度权益分派：每10股派发现金红利2.00元，合计派发2197.69万元。

  核心看点 ：液压电磁断路器国内细分龙头； 新能源直流保护产品占总收入 65% ；适配储能、电动叉车、光伏逆变器直流安全保护，新能源高景气赛道。

  主营业务 ：大全集团旗下低压元器件平台，智能框架/塑壳断路器、光伏储能专用直流开关、双电源转换开关；对标正泰、德力西核心元器件赛道。

  辅导进度 ：辅导周期约5年， 2026 年 4 月已出具第二十期辅导进展报告。

  2025 年业绩 ：作为大全集团核心民品板块，年营收超10亿元，新能源配电产品收入占比40%。

  核心看点 ：国家级专精特新“小巨人”，参与多项低压电器行业标准制定；光伏、储能直流断路器技术领先，储能配套为核心增长引擎， 是当前低压元器件赛道最受关注拟上市企业 。

  辅导进度 ： 2026 年 6 月 24 日辅导备案 ，平安证券保荐；本次为第二次启动（2016年9月广发证券首次辅导，2021年3月终止）。

  辅导进度 ： 2026 年 7 月 22 日新启动辅导 ，招商证券保荐。

  辅导进度 ：2025年科创板IPO主动撤回， 2026 年 5 月 25 日更换中信建投二次辅导备案。

  核心看点 ：储能智能母线细分优势显著，复盘调整业务结构，降低单一客户依赖，冲击创业板。

  辅导进度 ：2025年12月备案， 2026 年 7 月发布第二期辅导报告。

  AI 数据中心 / 储能专用低压设备 ：森达电气、高斯宝、普诺威、百事宝——算力、储能长期增量确定，机构给予估值溢价，上市后估值弹性最大。

  电网配套互感器、轨交保护器件 ：天际互感器、益坤电气——现金流稳定、客户为央企，业绩波动小，北交所IPO审核顺畅。

  通用低压断路器成套龙头 ：大全凯帆、杭州之江开关——国产替代核心赛道，对标良信股份，中长期成长空间充足。

  客户集中度风险 ：电网成套企业高度依赖国网、南网招标，业绩受基建投资周期影响（金晖隆73%收入来自南网）。

  辅导周期过长风险 ：大全凯帆20期、之江21期，存在内控、同业竞争持续整改压力。

  港股审批不确定性 ：思源电气、三星电气、正泰电器的最终上市尚需取得中国证监会、香港证监会和香港联交所等机构的批准、核准或备案。

  2025年全球低压电器市场规模4394亿元，2025-2030年复合增速3.8%～7.8%，三大增量支撑行业持续扩容：

  新能源 ：光伏、储能、风电带动直流低压设备需求爆发，产品单价、毛利率平均值略高于传统配电。

  AIDC 算力基建 ：AI服务器机房配电需求为传统机房3倍，高密度智能开关、UPS配套设备打开全新增量市场。

  国产替代 + 出海 ：国内厂商技术追上外资品牌，性价比优势凸显，东南亚、欧美制造业回流带动海外订单增长。

  从 正泰电器 4 月 21 日股东会以99.9465% 同意率高票通过 H 股发行议案 ，到 思源电气 2 月 11 日、三星电气 6 月 12 日相继递表港交所 ，再到 益坤电气 6 月 30 日敲钟北交所——2026年正在成为电气行业真正意义上的“上市大年” 。

  历史性时刻 ：当低压电器“一哥”正泰电器、电力设备龙头思源电气、全球智能电表之王三星电气集体奔赴港股，中国电气行业的资本叙事已经从“国内细分冠军上市”升级为“ 全球电气巨头 A+H 双平台国际化 ”。

  港交所迎接龙头双平台（ 正泰电器、思源电气、三星电气 ），北交所聚集细分冠军（ 天际互感器、金晖隆、百事宝、普诺威 ），主板/创业板储备老牌劲旅（ 之江开关、大全凯帆、亚电科技 ）—— 三条赛道并行，构成了中国电气行业资本市场化的完整版图 。

  风险提示 ：本文梳理企业IPO进度、业绩数据均来自证监会、交易所公开披露文件，不构成投资建议。IPO存在审核中止、撤回、未过会风险；行业受银铜铝原材料价格、电网投资政策、下游新能源装机周期影响，业绩存在波动；港股上市尚需取得相关监督管理的机构批准，存在不确定性。

  2026 下半年到 2027 年，是跟踪电气行业资本化的黄金窗口期 ——谁能率先敲钟，谁就将定义下一个十年的行业估值锚。